在供、產、銷 3 大環節中，品牌、原料、產能、品類、渠道等 5 個因素從量、價 2 方面推動企業業績提升。品牌影響力主要影響價格，對上游體現在議價能力提升， 從而減少原材料成本，對下游體現在定價能力提升從而增加產品銷售價格，由此提 升產品毛利率。原料供應決定其產量、銷量以及未來的增長，對于具備原料稀缺性的 品牌中藥 OTC，例如片仔癀、東阿阿膠等，原料供應為決定其發展的核心因素。

產 能影響的是企業短期內的銷量，在原料充足的情況下，產能不足可能導致短期增長 暫緩，但長期來看能夠通過建設新廠房解決產能瓶頸，并不是制約企業長期發展的 核心因素。品類、業務板塊拓展是品牌中藥 OTC 在發展主業的基礎上，根據市場需 求變化趨勢為企業注入的新發展動力，具備較大發展潛能的新業務可能成為未來企 業的重要支柱業務。渠道布局在目前集采常態化的現狀下重要性逐步凸顯，公司應 根據其產品的特性合理布局臨床端及零售端，權衡量價對業績的貢獻力度，以達到 經營效率和效益的最大化。（報告來源：未來智庫）

總的來看，管理層把握著品牌中藥 OTC 長遠發展的命脈，是最重要的影響因 素；原料供應決定了原料稀缺性企業核心產品的未來發展空間；品類、業務擴張是 品牌中藥 OTC 順應時代獲得新發展的核心因素，也體現著管理層的戰略研判能力； 品牌影響力綜合提升盈利能力；產能影響短期業績；渠道布局重要性逐步凸顯，合 理布局臨床端及零售端助力經營效率和效益的最大化。

2.2、 積極進取的管理層：品牌 OTC 最核心的發展因素

案例一：云南白藥混改成效顯著。自 2016 年底新華都以 254 億元入股白藥控股 后，公司開啟改革，管理機制逐漸市場化，并在 2017 年 6 月引入江蘇魚躍作為白藥 控股戰投，彰顯管理層改革決心。公司于 2017 年 11 月調整高管薪酬，建立管理層 與股東利益緊密結合的長效考核與激勵機制；于 2019 年 2 月吸收合并白藥控股，整 合優勢資源、縮減管理層級、提高運營效率，提升了公司整體核心競爭力。在員工激 勵方面，公司于 2019 年 10 月發布員工持股計劃，于 2020 年 3 月繼續回購股份用于 員工激勵，于 2020 年 4 月對董事、高管、中管、核心技術/業務骨干發布股票期權激 勵計劃。于 2021 年 3 月發布 2021 年度員工持股計劃。從以上情況來看，公司混改 成效顯著，管理層通過數次激勵吸引優秀人才，不斷提升員工積極性，助推業績提 升。